皮海洲：不妨给上市公司投资理财戴上“紧箍咒” | 立方大家谈

皮海洲 | 立方大家谈专栏作者

进入8月份，伴随着A股指数的节节走高，又有多家上市公司公布了投资理财计划。比如，利欧股份准备动用30亿元自有资金进行证券投资，江苏国泰则拟使用不超过120亿元委托理财、不超过18.3亿元进行证券投资，二者合计达到138.3亿元。

投资理财是上市公司常见的一个“副业”。作为上市公司，本身就置身于资本市场，选择投资理财是很正常的事情。上市公司在做好主业、自有资金充裕的情况下，拿出部分自有资金进行投资理财，这是无可非议的。此举也有利于提高上市公司资金的使用效率，为上市公司业绩锦上添花，助力上市公司利润水平的提高。

但投资理财对于上市公司来说是一把“双刃剑”。如果市场行情看好，或者相关上市公司有着较好的投资水平，那么，上市公司的投资（包括股票投资、期货投资、基金投资）就有可能取得较好的投资收益，相反则可能出现投资亏损，甚至导致业绩亏损。对于投资相对稳定的银行理财产品来说，由于不再兜底，上市公司同样可能面临亏损的情况。

例如，云南白药2021年、2022年两年累计投资亏损20多亿元，公司决定从2024年起不再开展二级市场证券投资业务。实际上，有很多像云南白药这样的公司，因为炒股亏损而不再炒股。

而随着今年A股市场逐渐转暖，部分上市公司又开始了投资理财，尤其是进行证券投资。据不完全统计，截至8月22日，今年约有60余家上市公司公告拟使用自有闲置资金进行证券投资。

对于一家企业来说，用自有资金进行投资理财，这是企业自己的事情，企业要不要炒股，拿多少资金来炒股，这些都由企业自己说了算。不过，上市公司终究是公众公司，其投资理财事关投资者的切身利益，甚至上市公司投资理财的资金也都是投资者的，所以上市公司投资理财不能太随意，不能想怎么来就怎么来。在这个问题上，务必要有章可循，监管部门不妨给上市公司投资理财戴上“紧箍咒”。

比如，上市公司进行投资理财必须要有专门的投资部门来负责，要有相应的投资团队，而不是临时性的“草台班子”，更不能由董事长来亲自操刀，由董事长一人说了算，必须是专业人做专业事。作为投资团队的成员，其必须具有从业资格，同时还需要具备必要的投资经验。

又比如，对上市公司投资理财的资金加以限制，规定上市公司可用于投资理财的资金不得超过公司净资产的10%，其中用于证券期货投资的资金不超过公司净资产的5%，将上市公司投资理财的风险控制在一定范围之内。

再比如，对于动用自有资金进行投资理财的公司，严禁其动用募集资金来补充流动资金或还贷，也不得进行再融资。究其原因，既然上市公司有闲散资金投资理财，其自然就是不差钱的，所以也就没有必要补充流动资金和再融资了。

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